由于市场竞争等各方面主客观因素，北冰洋玻璃瓶汽水与国内其他品牌碳酸饮料一样，开始逐年下滑。到了1992年底的时候，与鼎盛时期相比，作为主打产品的玻璃瓶汽水销量下滑了近一半。北冰洋食品企业集团公司陷入了经营危机。

  为了进一步挽救北冰洋母体厂职工的生存，剥离不良资产，1994年2月18日，北冰洋食品企业集团公司以剩余的饮料设备与部分厂房作价450万美元，决定再次与国际百事集团联姻签约，将合作企业变更为合资企业，成立百事—北冰洋饮料有限公司（简称“百事北冰洋”），中方占比45%，外方占比55%，由外方出任百事北冰洋总经理，专门生产经营北冰洋品牌的饮品。

  百事北冰洋成立后，北冰洋食品企业集团公司与之签署了《北冰洋商标转让协议》，约定北冰洋食品企业集团公司以419万元的价格将“北冰洋”商标售予百事北冰洋公司。自此，北冰洋商标流落他方，由外方支配。

  王志君回忆，合资之前，北冰洋食品企业集团公司其中的一条1985年的玻璃瓶生产线，原值是237万元，在其净值是130万元的情况下，被评估为420万元；一条利乐包生产线在原值是525万元、净值为430万元的情况下，被评估为651万元；在六条入资的饮料生产线中，有两条已经报废而根本无法使用，但依然按照新的评估价由百事北冰洋接收等。

  此外，百事北冰洋需支付北冰洋母体厂的其他费用，是合资合同所约定的，如厂房租金、场地使用费、办公楼租金、冷库租金等，最终所有支付给北冰洋母体厂的各种费用一共为4635万元，留给百事北冰洋合资企业的资金只有150万元人民币。

  怎么办？新的合资企业职工要吃饭，企业要运营，硬着头皮也得往前走。为此，百事—北冰洋公司开启大修设备工作。按照往年惯例，北冰洋食品企业集团公司每年冬季要大修饮料设备，以应对来年生产。“但由于要合资了，更由于缺乏资金，1993年冬，北冰洋食品公司并未对生产设备进行系统性的大修，百事北冰洋举资对生产设备进行大修。对已经无法使用的部分设备更新、改造、调换、购置，这些投入了2500多万元。”王志君说。

  “由于废旧瓶箱的老化、假冒汽水横行，百事北冰洋陆续淘汰了老瓶箱，全部置换成新的印花玻璃瓶包装。”有很多消费者回忆，这一期间的北冰洋汽水包装上的北冰洋商标是红底印花的。

  除此之外，百事北冰洋在支付合资公司内3名外方管理者高额工资的情况下，对多余的占公司四分之一的80名员工进行了重新整合。

  为了尽可能多地安排母体厂人员进入合资企业以减轻北冰洋母体厂包袱，当时是按照5条生产线各两个班次计算的人员，但实际根本使用不了如此多的人员。

  “尽管部分一线工人从未接触过经营工作，但不得不将一部分生产线一线工人调整为销售业务员等。此实属无奈之举。”王志君感叹。

  王志君说：“外国企业肯定挑‘一人顶俩’的精兵强将去干活，北京百事从生产技术部、业务部、财政部、运输部等抽调骨干人才。”

  “骨干人才是企业的核心和灵魂，百事北冰洋的行为是对北冰洋的釜底抽薪，北冰洋的灵魂没有了。”张鸿林说。

  王志君继续补充：“对接收的部分无效资产以及对租金、商标使用费等进行年度平均摊销，仅这一项，每年就需要花费近200万元，这加剧了百事北冰洋获利的困难。因此，百事北冰洋从合资那一天开始，就埋下了亏损的祸根。”